一邊是標(biāo)普500指數(shù)在周四正式邁入了10%的技術(shù)回調(diào)區(qū)域，另一邊則是上證綜指在周五盤中時隔兩個半月后再度升破3400點大關(guān)。毫無疑問，全球市場上的“東升西落”行情仍在持續(xù)上演……
對此，不少海外投行人士表示，隨著美國總統(tǒng)特朗普發(fā)起的全面貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，許多全球投資者反而找到了一個意想不到的新避風(fēng)港：中國股票。
一些機構(gòu)投資者提到了在美股不斷走弱下，中國股票和歐洲股票所具有的“諷刺意味”——特朗普在上臺前后一直將這兩個地區(qū)列為地緣政治競爭對手。然而，他一系列搖擺不定的關(guān)稅政策卻并沒有能令“美國再次偉大”，反而卻令中國等市場重現(xiàn)了昔日的榮光。
貝爾德投資公司(Baird)駐美國投資策略師Ross Mayfield表示，特朗普政府對外國政府施加的壓力......在很多情況下，實際上導(dǎo)致了這些國家(的資產(chǎn))表現(xiàn)優(yōu)異。
TINA變成了TIARA
特朗普在關(guān)稅問題上反復(fù)無常的表態(tài)及削減聯(lián)邦政府開支的舉措，顯然動搖了許多市場人士對美國股票的固有認(rèn)知。自2021年以來，美股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了大多數(shù)全球股指。
百達(dá)資產(chǎn)管理公司(Pictet Asset Management)駐香港的高級基金經(jīng)理Andy Wong表示，投資者正在從信奉“TINA”(美國資產(chǎn)無可替代)轉(zhuǎn)向了“TIARA”（There Is A Real Alternative，存在真正的替代選擇)。隨著投資者適應(yīng)敘事轉(zhuǎn)變，資金將從原先擁擠的贏家板塊撤離。
行情數(shù)據(jù)顯示，自特朗普1月份入主白宮以來，香港恒生指數(shù)已累計上漲了17%，恒生科技指數(shù)的漲幅更是達(dá)到了約30%。上證綜指的漲幅也有約5%。
中國股票的漲勢主要是由科技股帶動的，恒生科技指數(shù)上周已創(chuàng)下了三年多來的最高水平。與許多新的中國股票看漲者一樣，Wong表示，他在科技、國防和面向消費領(lǐng)域都看到了機會。
這些機構(gòu)樂觀的一個重要原因是：中國股票很便宜——例如恒生指數(shù)就仍比2021年的高點低出了30%。根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，目前恒生指數(shù)未來12個月的遠(yuǎn)期市盈率約為7倍，而標(biāo)普500指數(shù)約為20倍。
在人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek今年春節(jié)前隆重推出其R1推理模型后，中國科技股大幅反彈，投資者看到了巨大的上升空間。財政刺激政策也有望持續(xù)拉動消費，這是另一個利好因素。
相比之下，特朗普上周末拒絕排除美國這個世界最大經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退的可能性，這加劇了市場的擔(dān)憂。投資者還對白宮決策的不穩(wěn)定性做出了負(fù)面反應(yīng)，白宮曾在最后一刻才推遲對加拿大和墨西哥征收關(guān)稅。
此外，不斷放緩的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也讓人懷疑，美國的經(jīng)濟(jì)增速是否能在更長的時間內(nèi)超過其他主要發(fā)達(dá)國家。有鑒于美國股市估值過高，很容易受到任何風(fēng)吹草動的影響。
積極布局中國市場
據(jù)業(yè)內(nèi)媒體對十余位基金經(jīng)理及策略師的采訪，全球資金 在重燃對中國股票興趣的同時，一定程度上是以犧牲美股為代價的——部分資金 正撤離美股，也有資金 正撤出韓國和印度等陷入困境的市場。
摩根大通信貸、外匯及新興市場銷售主管Serene Chen透露，過去幾周美元兌換港元的規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄，顯示資金 正大舉流入港股，但其未透露具體金額及時段。
亞洲最大對沖基金之一景林資產(chǎn)管理合伙人、基金經(jīng)理高云程表示，他在2月初DeepSeek嶄露頭角后，就清掉了所有美股持倉。這位資深基金經(jīng)理還告知投資者，目前特別看好中國科技企業(yè)及順應(yīng)消費習(xí)慣變遷的公司。
在他看來，伴隨全球地緣政治以及產(chǎn)業(yè)格局的變化，中國公司的競爭實力正經(jīng)歷著從被顯著低估，到逐漸被重新認(rèn)知，再到有望吸引全球資金重新投入的轉(zhuǎn)變過程。他將近期投資心得擬定為“找到并持有中國的‘MCGF 10’”。所謂“MCGF”，實際是他創(chuàng)造的詞匯，全稱為“Make China Greater Future”。
摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示，在此前連續(xù)三個月撤資之后，外國基金在2月份向中國股票凈買入了38億美元。
信安資產(chǎn)管理公司(Principal Asset Management)駐紐約首席執(zhí)行官Kamal Bhatia表示，長期投資者喜歡可預(yù)測性。即便是大型成熟機構(gòu)，也不愿看到三年間投資邏輯發(fā)生根本性改變。
Bhatia透露，客戶正在詢問更多關(guān)于戰(zhàn)術(shù)配置的問題，這種投資策略旨在通過短期押注來利用趨勢和經(jīng)濟(jì)變化。
DWS的高級投資組合經(jīng)理 Lilian Haag則表示，“過去十天清楚的表明，區(qū)域多元化的資產(chǎn)配置策略終將獲得回報?！?/span>
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