在全球經濟不平衡反彈的預期下，一些投資機會可能會隨之涌現(xiàn)。
在供應鏈轉移、電子商務迅猛發(fā)展、保護主義盛行等趨勢的交錯之中，疫情加速了一些新商機的誕生，也扭轉了一些原有的趨勢。這些改變反映在投資領域，會有哪些具體的表現(xiàn)？經濟增長的樂觀信號與不確定性并存的情景下，哪些市場和產業(yè)是安全或存在投資機會的？
帶著這些問題，第一財經記者專訪了富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球策略師施羅斯伯格（Gary Schlossberg）。他認為，由于中國和美國將在2021年出現(xiàn)明顯的經濟增長，這兩個國家將成為投資者青睞的目的地。越是靠近這兩個國家的市場，投資機會越大。
此外，施羅斯伯格表示，隨著疫情的消退，早前嚴重承壓的服務行業(yè)和其他最容易受到疫情影響的行業(yè)，將獲得喘息之機。而值得警惕的是，疫情的再次卷土重來、新冠病毒疫苗的接種問題以及利率大幅上升的可能性，或將給投資帶來風險。
富國銀行投資研究所全球策略師施羅斯伯格
2021年經濟復蘇，投資往中美去
第一財經：大多數經濟體的經濟增長有望在2021年反彈，你是否認為投資者會比2020年更愿意承擔風險？經濟復蘇將如何體現(xiàn)在投資行為上？
施羅斯伯格：從去年11月初開始，投資者對風險的容忍度已經開始上升。從時間上看，這與最早釋放的新冠病毒疫苗的積極結果相吻合?！巴顿Y者青睞風險資產”（Risk on）的交易，在市場上的小盤股和其他經濟敏感板塊中都有相對強勢的表現(xiàn)，在低質量的債券中也獲得了收益。
近期，民主黨控制的白宮和國會將采取更積極的財政刺激措施，這為“投資者青睞風險資產”的交易進一步提供了支持。全球經濟增長復蘇有望得到國內外經濟平穩(wěn)重新開放以及新一輪政策支持的提振。今年晚些時候，這些增長將通過進一步提升企業(yè)利潤，為股票和其他風險資產提供額外的助力。
逆勢的風險則來自于疫情的意外暴發(fā)、新冠病毒疫苗的推廣延遲和接受度問題。如果由于強勁的經濟增長和通脹上升，利率意外地大幅上升，這也會成為風險之一。
第一財經：中國和美國被認為會領銜增長，這兩個國家是否會成為最受歡迎的投資目的地？發(fā)達經濟體的投資者是否會更傾向于留在國內？
施羅斯伯格：是的，純粹以美元計算的話，這兩個國家的經濟規(guī)模，此外還有它們的經濟表現(xiàn)（都會讓其成為投資熱地）。
某些其他新興市場，尤其是亞洲北部以科技為導向的經濟體，應該也會繼續(xù)成為吸引外國投資的磁石。隨著今年年底疫情的最嚴重時刻漸漸消退，歐洲部分地區(qū)應該開始展現(xiàn)良好表現(xiàn)。生產大宗商品的新興市場將開始享受出口上升的好處，因為它們將在2022年經歷來晚了的經濟重新開放。
第一財經：富國銀行的《2021年展望》稱，在疫情中面臨最大挑戰(zhàn)的行業(yè)以及一些傳統(tǒng)周期性行業(yè)，可能存在長期投資機會。你能否詳細說明這一點，并分別舉出幾個例子？
施羅斯伯格：我們的觀點是，嚴重承壓的服務行業(yè)和其他最容易受到疫情影響的行業(yè)，將從擠壓的需求被釋放中獲得早期支持，尤其是休閑和酒店業(yè)、零售業(yè)和面對面的個人服務業(yè)。
我不確定我們認為這些行業(yè)中有特別有利的長期機會。不過，我們預計網絡零售和服務將在疫情最嚴重的時期過去后，享受購物和生活模式變化帶來的長期利好。當然，會有一部分（業(yè)務）回流到實體零售和其他購物領域。
技術、社交媒體、其他基礎設施以及其他支持在線活動的業(yè)務，應該會繼續(xù)從在線活動的增加中獲得不錯的收獲，這也是我們繼續(xù)看好社交媒體和高科技行業(yè)的原因。#p#分頁標題#e#
疫情帶來了改變，這些領域值得關注
第一財經：疫情期間，有很多關于企業(yè)回流和供應鏈靈活性的討論，這對未來幾年的投資趨勢有什么影響？
施羅斯伯格：首先，我想說的是，企業(yè)回流和供應鏈多樣化/靈活性，可能比預期的更有限，而且僅限于那些涉及醫(yī)療保健、關鍵材料、技術投入的領域，更寬泛地說，還包含那些觸及其他國家安全的領域。
在其他領域，我們認為只有在有足夠意義的情況下，才會出現(xiàn)企業(yè)回流。同樣，供應鏈的靈活性也將受到復雜性、當地市場不足、成本增加或僅僅是勞動力和基礎設施不足的風險的限制，目的是盡量減少成本。
?。ㄓ捎谛枨笞儎樱┰谀切┡c國家安全關系最密切的產品中，投資機會可能最大。從地理上說，在供應鏈真正得到拓寬的情況下，越是靠近龐大而有活力的中國以及美國市場，越是能滿足產品需求變化，投資的機會將越大。
第一財經：疫情發(fā)生后，各國政府越來越直接地參與到經濟中來，這是否會限制投資機會？
施羅斯伯格：政府對經濟的參與，至少會以兩種方式影響投資回報和投資流動。第一種，通過對能源、醫(yī)療保健和金融服務等監(jiān)管敏感行業(yè)更嚴苛的監(jiān)管產生影響。第二種，也是更普遍的方式是，政府效率較低的風險越來越大，這會抑制經濟增長，隨之而來的是，各個層面的投資機會被打壓。
第一財經：哪些因素將可能阻礙2021年的經濟增長？從這些因素來看，你不看好哪些投資？
施羅斯伯格：2021年經濟增長的最大威脅是，下半年經濟的重新開放進度緩慢，或者發(fā)生了暫時性的逆轉；家庭不愿意立即花費大部分的政府財政支持；或者是，美國利率因對通脹的擔憂加劇而出現(xiàn)大于預期的回升。
但是，這些都被歸為風險而非基線結果，基線結果預計，在2021年剩余時間內（經濟）會加強，增長為中上水平，利率也會逐步上升。
出于這個原因，我們對國債證券持謹慎態(tài)度，尤其是該板塊市場中較長期限的長線投資，而傾向于更高質量的企業(yè)證券、高收益的地方債。在股票市場上，我們青睞美國的科技、通信服務和周期性敏感行業(yè)，而不是國防和利益敏感的公用事業(yè)和消費類大宗商品。由于對收益率的敏感性，房地產投資信托基金（REITS）也被認為是不利的。在海外，我們看好新興市場的股票，主要是因為對亞洲市場持積極態(tài)度，不看好其他發(fā)達市場，因為我們對歐洲市場持謹慎態(tài)度。